■ 黄山市金融学会   吕   栋

一、新安江流域综合治理主要投融资模式

截至2013年底，全市共实施新安江流域综合治理项目360个，完成投资345亿元，2014年计划投资119.7亿元。新安江流域综合治理投融资模式主要集中在以下方面：（1）财政直补模式。2010年以来黄山市争取国家及省级各类环保资金近2亿元。（2）生态补偿模式。中央及皖浙两省政府每年给予黄山市4.5亿元生态补偿资金，截至2013年底累计补助黄山市11.3亿元。（3）银行信贷模式。截至2014年10月末，国开行安徽省分行向黄山市县两级政府平台发放河道治理项目贷款22.2亿元；农发行黄山市分行发放河道治理项目贷款28.43亿元；市内各商业银行累计发放贷款35亿元，用于支持水污染治理、循环低碳经济园区建设、扶持绿色产业发展等。（4）债券融资模式。黄山市城投公司发行6亿元公司债券，用于新安江综合治理工程项目建设，二期15亿元公司债券正在申报中。（5）PPP模式。黄山市在建及建成的污水处理厂8家，其中采用PPP模式（BOT模式）融资的4家，总投资额21047.6万元。（6）国际融资。世界银行贷款1亿美元用于黄山市新农村项目建设，这也是我国首个以新农村整体建设为主题的世行贷款项目。

二、新安江流域综合治理投资需求预测及融资空间分析

（一）新安江流域综合治理投资需求预测。采用协整分析法预测资金需求情况，将2005年-2013年黄山市GDP数据与新安江流域综合治理实际投资额进行线性回归分析，显示两者之间正相关，并存在协整关系。以未来五年GDP平均增速8%预测新安江流域综合治理资金需求，预计未来五年新安江流域综合治理投资需求将达到600亿元。

（二）新安江流域综合治理融资空间分析。（1）政府部门融资能力预测。新安江流域生态补偿试点于2014年到期，2015年以后资金规模是否有变化还存在较大不确定性。因此，预测政府部门在新安江综合治理中的融资能力保持平稳。（2）平台公司融资能力预测。近期，国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》，规范并清理政府性债务，未来政府平台举债难度加大。（3）企业及社会融资能力预测。由于环境执法力度的加大和污染者付费原则的实施，企业对环保的资金投入也会相应增加，同时，企业自筹资金参与城市环境基础设施的建设和运营的情况将会增多。

（三）新安江流域综合治理投融资缺口分析。以近三年，新安江流域综合治理每年70亿元左右的融资额预计未来五年融资能力，2015年-2019年黄山市新安江综合治理预计总的融资供给为350亿元，前述预计投资需求为600亿元，即未来五年（2015年-2019年）新安江流域综合治理投融资缺口约为250亿元。

三、国内外水资源保护主要投融资模式

（一）我国水资源保护主要投融资模式。目前，我国已经初步建立包括政府财政渠道、企业融资渠道、非营利组织渠道等多渠道的水资源保护投融资体系，其中，政府财政资金和企业融资仍是水资源保护投融资的主要渠道。从融资模式看，主要有财政资金、信贷融资、直接融资、PPP模式、国际融资等模式。（详见表1）

（二）发达国家水资源保护主要投融资模式及特点。（1）投融资主体多元化。美国、欧盟、日本等发达国家水环境保护既有政府投资，又有企业的加入，还有一些非政府组织、研究机构以及私人的参与。在工业性污染治理方面，大都以企业为主体，政府一般只发挥规划、监督和激励等作用。在一些公共领域，通过PPP等模式积极引入私人资本，缓解政府财政压力。（2）投融资工具较为丰富。一是建立水资源保护基金。如，美国的国家清洁用水周转基金，德国的联邦环境基金，英国的国民信托基金等。二是发行市政债券。美国、日本等发达国家很大一部分保护资金均来自市政债券发行。三是资产证券化。作为发达国家较为成熟的融资模，在水环境保护领域的运用也在逐步拓展。四是运行税费工具调节。发达国家普遍征收环境保护税，对排污企业和个人进行约束，对保护措施实行税收减免等优惠。

四、新安江治理投融资模式优化路径选择

（一）发挥“市场在配置资源中的决定性作用”，构建多元化投融资机制。一是在流域性水资源保护方面，继续推进新安江流域生态补偿机制。鉴于新安江流域生态补偿取得了明显成效，建议将新安江流域生态补偿机制制度化、常态化，并将该试点的成功经验向全国推广。二是在城市污水处理设施建设方面，积极运用形式多样的PPP模式。通过特许经营、投资补助、政府购买服务等多种方式，鼓励社会资本投资污水处理。对污水和垃圾处理设施，运营中的可采用TOT模式、改造项目采用LBO模式融资、新建项目尝试采用BT或BOOT等融资模式。三是在工业污水处理方面，进行环境税征收试点，探索开展排污权交易。贯彻国务院近期下发的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》精神，在具备条件的园区开展排污权有偿使用和交易试点，也可在黄山市试点征收环境税、水资源保护税等税种。

（二）发挥“金融优化资源配置的主体功能”，构建全方位的金融支持平台。一是推进绿色信贷战略。继续加大对环保企业、节能减排和低碳经济的金融支持力度。二是创新信贷产品。充分挖掘水资源保护主体拥有的资源价值，推进林权抵押贷款、土地承包经营权质押贷款、水域滩涂经营权质押贷款等信贷产品扩面增量；允许将新安江流域生态补偿资金以应收账款方式提供担保，以污水处理费作为应收账款向投资企业发放贷款；尝试发放排污权质押贷款，探索利用工程供水、供热、污水垃圾处理等预期收益进行质押发放贷款。三是争取省级地方债的发行。以国务院加强地方性债务管理为契机，将政府平台现有政策性债务通过省级地方债予以置换，同时积极争取省政府发行地方债用于新安江流域综合治理。

（三）发挥“财政资金的杠杆作用”，提升财政资金的使用效能。一是贷款贴息。对水资源保护企业贷款进行贴息和风险补偿，发挥补偿资金的杠杆作用。二是担保补贴。支持、引导担保公司加大对水资源保护企业的贷款担保或进行担保贴息。三是财政奖补。对水资源保护中产业化经营的企业给予财政补贴，对排污治污较好的企业给予奖励。四是税式支出。通过对企业税收返还或税收优惠的方式，鼓励企业增加污染处理设备的投资。

（四）发挥“黄山的知名度优势”，争取国际国内多方资金支持。一是争取设立新安江流域综合治理基金。争取中央和地方财政资金，吸收国际国内公益性资金，建立新安江流域水资源保护基金。二是争取国际组织和个人的资金支持。充分利用黄山的国际影响力，积极寻求世界银行、货币基金组织、亚洲开发银行等国际组织的信贷支持。